A Suplay foi fundada em 2019 e se posiciona como uma empresa de produtos de consumo e colecionáveis IP com orientação global. Sua receita vem principalmente de duas categorias principais: itens colecionáveis e produtos de consumo.
**Modelo de negócios da Suplay**
Os itens colecionáveis constituem o núcleo dos negócios da Suplay, consistindo em cartões colecionáveis, acessórios-colecionáveis e serviços. Em 2023, 2024 e nos primeiros nove meses de 2025, o negócio de colecionáveis da empresa gerou receitas de 47,946 milhões de RMB, 117 milhões de RMB e 198 milhões de RMB, representando 32,9%, 41,8% e 70,0% da receita total, respectivamente. As margens de lucro bruto deste segmento foram de 57,9%, 65,4% e 69,5%, respectivamente. Durante esses períodos, o volume de vendas de cartões colecionáveis atingiu 1,56 milhão, 2,7534 milhões e 4,5819 milhões de unidades, com receita média por unidade de venda de 31 RMB, 42,3 RMB e 43 RMB, respectivamente. (A receita média por unidade de venda é calculada como a receita dividida pelo número de pacotes vendidos, sendo que cada pacote representa a unidade mínima de venda.)
**Demonstração de resultados abrangentes da Suplay**
Kakavo é a marca-própria da Suplay, lançada em 2021, com foco principal em produtos colecionáveis e não de{2}}cartões de combate. O prospecto observa que os cartões Kakavo são posicionados como produtos-de alta qualidade, com preços de varejo normalmente variando de RMB 59,9 a RMB 89,9 por pacote. De acordo com a Frost & Sullivan, a Kakavo é a primeira marca de cartões colecionáveis na China a receber certificação abrangente de agências de classificação-de alto nível global, como PSA, CGC, BGS e SGC. A marca ocupa o primeiro lugar em taxas de auto-apresentação entre as marcas de cartões colecionáveis chinesas e a terceira no mundo entre as marcas de cartões colecionáveis não{11}}esportivos, demonstrando forte desempenho na classificação de cartões.
Em 2023, a Suplay lançou a Hobbycase, uma marca que oferece acessórios e serviços colecionáveis, incluindo acessórios para cartões, classificação, autenticação e outros serviços relacionados. Esta iniciativa visa fornecer proteção e suporte de exibição para cartões colecionáveis, aumentando sua segurança e valor-de longo prazo.
**Detalhamento da receita das duas principais empresas**
Os produtos de consumo são concebidos para satisfazer as necessidades culturais e de entretenimento diárias, abrangendo tanto brinquedos modernos como derivados de propriedade intelectual. De acordo com o prospecto, a receita deste segmento cresceu de 97,779 milhões de RMB em 2023 para 163 milhões de RMB em 2024, representando um aumento anual-a{7}}de 67,1%. No entanto, nos primeiros nove meses de 2025, a receita desse segmento diminuiu 28,2% ano-a-ano, para 84,862 milhões de RMB. De 2023 a 2024 e primeiro semestre de 2025, esse negócio representou 67,1%, 58,2% e 30,0% da receita total, respectivamente, com margens de lucro bruto de 33,7%, 31,8% e 19,3%. Os volumes de vendas foram de 2,4704 milhões, 4,5671 milhões e 2,8838 milhões de unidades, com receita média por unidade de vendas de 39,4 RMB, 46 RMB e 29,4 RMB, respectivamente.
Vale ressaltar que a moderna marca de brinquedos da Suplay, Heyfans, foi adquirida em 2021. Sua linha de produtos inclui estatuetas, mini estatuetas e brinquedos de pelúcia, como a série de mini estatuetas OHO Uncle Refined Life e a série de mini estatuetas Genshin Impact Natlan Young Dragon. A marca de derivados de propriedade intelectual, Letao Valley, foi criada em 2021 e produz principalmente mercadorias Letao, incluindo brinquedos de pelúcia, bolsas temáticas, produtos de acrílico, produtos de metal, bilhetes de laser e notebooks, bem como cartões de varejo-produtos de cartão de entrada-projetados para o mercado de massa.
**As duas principais fontes de receita da Suplay**
**Vendas diretas + distribuição constroem uma rede de canais**
A Suplay alcança os consumidores por meio de uma rede multi-canal que combina lojas de revendedores off-line,-comércio eletrônico e comércio social, permitindo conexões perfeitas em vários cenários.
De acordo com o prospecto, a rede de canais da Suplay é dividida em canais de vendas diretas e vendas a distribuidores. Os canais de vendas diretas incluem miniprogramas WeChat, plataformas de-comércio eletrônico e outros, servindo como caminhos para que os produtos da empresa cheguem diretamente aos consumidores. Em 2023, 2024 e nos primeiros nove meses de 2025, a empresa gerou receitas de 37,736 milhões de RMB, 51,168 milhões de RMB e 72,864 milhões de RMB através de canais de vendas diretas, representando 25,9%, 18,2% e 25,7% da receita total durante os respectivos períodos.
Especificamente, a Suplay opera vários programas WeChat Mini como suas lojas digitais proprietárias, visando principalmente o tráfego privado. Em 30 de setembro de 2025, esses MiniProgramas acumulavam aproximadamente 1,3 milhão de membros. Em 2023, 2024 e nos primeiros nove meses de 2025, a receita gerada por meio dos Mini Programas WeChat totalizou 20,878 milhões de RMB, 33,798 milhões de RMB e 47,84 milhões de RMB, representando 14,3%, 12,0% e 16,9% da receita total durante os respectivos períodos. O prospecto destaca que os itens colecionáveis da empresa conquistaram uma base significativa de fãs, com uma forte fidelidade do consumidor refletida em taxas de recompra consistentemente altas. Em 2023, 2024 e nos primeiros nove meses de 2025, a taxa de recompra de itens colecionáveis por meio dos Mini Programas WeChat foi de 76,6%, 77,6% e 78,5%, respectivamente.
As lojas principais da plataforma de-comércio eletrônico referem-se às lojas principais oficiais operadas pela empresa nas principais plataformas de-comércio eletrônico chinesas, como Tmall, Xiaohongshu e Douyin. Em 2023, 2024 e nos primeiros nove meses de 2025, a receita das plataformas de-comércio eletrônico atingiu 8,455 milhões de RMB, 12,476 milhões de RMB e 22,636 milhões de RMB, representando 5,8%, 4,4% e 8,0% da receita total durante os respectivos períodos.
**Vários tipos de cartões colecionáveis lançados pela Suplay**
Os distribuidores representam a fonte de receita mais significativa da Suplay. Aproveitando os canais de vendas e os recursos de mercado dos distribuidores, a empresa conseguiu expandir rapidamente a sua cobertura de mercado e melhorar a acessibilidade dos produtos. De acordo com o prospecto, a empresa contava com 156, 506 e 479 distribuidores em 2023, 2024 e nos primeiros nove meses de 2025, respectivamente. A receita contribuída pelos distribuidores totalizou 108 milhões de RMB, 229 milhões de RMB e 210 milhões de RMB durante esses períodos, representando 74,1%, 81,8% e 74,3% da receita total.
